立訊精密半年報(bào)：機(jī)器人+液冷雙擎爆發(fā)，鎖定AI時(shí)代核心賽道

8月25日晚間，立訊精密(002475.SZ)披露2025年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1245.03億元，同比增加20.18%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)66.44億元，同比增加23.13%。

分業(yè)務(wù)來看，今年上半年立訊精密三大主業(yè)穩(wěn)中有進(jìn)，不斷突破。其中，在總營(yíng)收中占比近八成的消費(fèi)電子板塊業(yè)務(wù)，同比增長(zhǎng)14.32%至977.99億元，構(gòu)筑起公司堅(jiān)實(shí)基本盤;同時(shí)，在AI算力基建爆發(fā)的歷史性機(jī)遇下，公司通訊互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收110.98億元，同比增長(zhǎng)48.65%;此外，汽車業(yè)務(wù)布局日趨完善帶動(dòng)該板塊營(yíng)收增速超公司平均水平——上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收86.58億元，同比增長(zhǎng)82.07%。

在消費(fèi)電子穩(wěn)健托底、汽車與通訊業(yè)務(wù)加速放量的同時(shí)，立訊精密在新興板塊布局全面開花，以機(jī)器人、液冷兩大領(lǐng)域?yàn)槿略鲩L(zhǎng)極，駛?cè)階I時(shí)代核心賽道。

今年年初，立訊精密曾表示，機(jī)器人將是公司未來增長(zhǎng)領(lǐng)域，并已和多家知名公司建立聯(lián)系。此后，立訊精密機(jī)器人業(yè)務(wù)布局實(shí)現(xiàn)“加速跑”，上半年公司積極推動(dòng)工業(yè)機(jī)器人導(dǎo)入，并從中抓住通用和工業(yè)機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。同時(shí)，公司利用機(jī)器人賦能產(chǎn)線，構(gòu)建機(jī)器人智能體協(xié)作網(wǎng)絡(luò)，機(jī)器人智能體產(chǎn)線覆蓋率計(jì)劃提升至60%，并在智能制造中部署AI質(zhì)檢單元。

7月19日，立訊精密機(jī)器人總部基地項(xiàng)目在常熟開工，該項(xiàng)目總投資50億元，計(jì)劃今年年底竣工投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值100億元。據(jù)悉，該項(xiàng)目聚焦工業(yè)機(jī)器人研發(fā)、智能裝備制造及自動(dòng)化解決方案，將引入AI視覺識(shí)別、高精度傳感、高精密傳動(dòng)等前沿技術(shù)，結(jié)合立訊在精密制造領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，打造“無人化”“柔性化”生產(chǎn)線，為長(zhǎng)三角乃至全球企業(yè)提供智能化升級(jí)方案。

機(jī)器人項(xiàng)目落地，意味著立訊精密從傳統(tǒng)制造企業(yè)向“硬核科技+研發(fā)護(hù)城河”的高新企業(yè)轉(zhuǎn)型之路，又向前邁出堅(jiān)實(shí)一步。

而另一條火熱賽道——算力基建市場(chǎng)規(guī)模在AI模型復(fù)雜度指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)下不斷擴(kuò)張。據(jù)中國(guó)信息通信研究院數(shù)據(jù)，截至2023年底，全球算力總規(guī)模達(dá)到910EFLPOS(FP32)，同比增長(zhǎng)40%，其中，智能算力規(guī)模增速達(dá)136%，遠(yuǎn)超算力總規(guī)模增速，智能算力逐漸占據(jù)重要地位。同時(shí)，據(jù)方正證券研報(bào)測(cè)算，2023年國(guó)內(nèi)算力基建市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)3247億元~3950億元。

在千億級(jí)算力基建市場(chǎng)規(guī)模中，液冷服務(wù)器正成為其中冉冉升起的新星。隨著新一代AI算力服務(wù)器功耗的急劇攀升，散熱成為制約算力集群性能釋放的核心瓶頸，液冷解決方案已從前瞻布局轉(zhuǎn)向規(guī)?；逃秒A段。

方正證券研報(bào)表示，液冷的必要性與優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下三大方面：一方面，機(jī)架高功耗趨勢(shì)下——從通算中心的4KW～6kW逐漸增加至智算中心的20KW～40KW，未來逐步發(fā)展至40KW～120kW甚至更高，AI集群算力密度突破50kW/機(jī)架，傳統(tǒng)風(fēng)冷已接近極限;另一方面，在能效提升趨勢(shì)下，液冷總利用效率高出空冷15%，能耗大幅降低，且更加節(jié)省空間。此外，經(jīng)濟(jì)性角度來看，液冷雖然在初始投資上貴于傳統(tǒng)風(fēng)冷，但從全生命周期的成本，即TCO角度來看在機(jī)柜功率密度15kW以上時(shí)，液冷TCO成本已經(jīng)低于風(fēng)冷，成本優(yōu)勢(shì)明顯。

同時(shí)，據(jù)方正證券研報(bào)測(cè)算，預(yù)計(jì)到2028年國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)中心冷卻市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到238億元，其中液冷市場(chǎng)規(guī)模136億元。

在液冷領(lǐng)域，立訊精密深度參與客戶定制化服務(wù)器的研發(fā)設(shè)計(jì)與落地組裝，推動(dòng)液冷服務(wù)器及液冷整機(jī)柜、AI加速計(jì)算服務(wù)器、智能網(wǎng)卡等代表市場(chǎng)與技術(shù)趨勢(shì)的產(chǎn)品落地，相關(guān)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量交付。

作為通信領(lǐng)域連接器重要制造商，立訊精密憑借電、光、熱、電源、系統(tǒng)協(xié)同的“五位一體”的完善技術(shù)矩陣，以及“多品類零部件+系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品”雙輪驅(qū)動(dòng)下的深厚積累，持續(xù)深化熱管理等AI基礎(chǔ)設(shè)施中的關(guān)鍵部件布局。

今年年初，立訊精密曾透露，公司在熱管理領(lǐng)域已完成產(chǎn)品線的全場(chǎng)景開發(fā)和覆蓋，今年該領(lǐng)域產(chǎn)品線營(yíng)收和利潤(rùn)均有望超過100%增長(zhǎng)，在市場(chǎng)開拓方面，公司不僅將在國(guó)內(nèi)快速導(dǎo)入所有云廠家及設(shè)備廠家，還有望突破北美1～2家CSP(云服務(wù)提供商)客戶。

三大主業(yè)構(gòu)筑的堅(jiān)實(shí)基本盤上，立訊精密正以機(jī)器人和液冷為雙擎加速前進(jìn)，打通“精密制造—系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品—智能化解決方案”全鏈條，在AI時(shí)代核心賽道持續(xù)領(lǐng)跑。